JAKARTA, CITRAINDONESIA.COM- Investor bisa mendapatkan petunjuk dari Ketua Federal Reserve (The Fed) Jerome Powell minggu ini tentang seberapa agresif bank sentral AS akan mencoba mengelola pemulihan jangka panjang dari pandemi virus korona atau Covid-19.
Powell akan membahas tinjauan kerangka kebijakan moneter Fed – tinjauan yang telah dilakukan selama hampir dua tahun tentang bagaimana ia melakukan kebijakan moneter – pada hari pembukaan simposium tahunan The Fed Kansas City, pada hari Kamis depan.
Sejak krisis keuangan 2007-2009, para kepala The Fed telah menggunakan penunjukan pembicara utama mereka di konferensi – tidak diadakan tahun ini di resor berburu dan memancing di Jackson Hole, Wyoming, untuk pertama kalinya dalam hampir empat dekade karena pandemi – untuk menandai perubahan penting dalam kebijakan moneter atau prospek ekonomi ke depan.
- The Fed Tidak Menunjukkan Letupan
- The Fed Bantu Daerah Terdampak Covid-19
- Defisit Anggaran Federal AS
Latar belakang pasar kali ini sangat dramatis. Didorong oleh pembelian aset oleh Fed, saham telah memulihkan seluruh kerugian terkait pandemi dan diperdagangkan di sekitar rekor tertinggi, sementara imbal hasil obligasi mendekati rekor terendah.
“Pasar saham memberi tahu Anda bahwa ada inflasi harga aset yang terjadi ketika masih banyak kelemahan mendasar dalam perekonomian. Saya pikir Fed tidak mungkin melihat itu sebagai sinyal keberhasilan kebijakan dan, oleh karena itu, memutuskan tidak ada lagi yang harus dilakukan, ”kata Tony Rodriguez, kepala strategi pendapatan tetap di Nuveen.
Pertanyaan utama – terutama menjelang pertemuan kebijakan Fed bulan September – adalah apakah bank sentral akan menggeser target inflasi menjadi rata-rata, yang akan memungkinkan inflasi berjalan lebih tinggi dari perkiraan sebelumnya sebelum suku bunga dinaikkan.
“Kami sepenuhnya berharap bahwa mereka akan mengikuti jalur penargetan inflasi rata-rata,” kata Bob Miller, kepala Pendapatan Tetap Fundamental Amerika di BlackRock.
Investor telah meningkatkan taruhan mereka pada inflasi sebagai reaksi terhadap tindakan stimulus sekitar $ 9 triliun dari bank sentral di seluruh dunia. Emas, pelindung nilai yang populer terhadap inflasi dan penurunan dolar AS, naik 28 persen untuk tahun ini dan mendekati rekor tertinggi, sementara dolar telah jatuh mendekati posisi terendah dua tahun.
Imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10-tahun mencapai rekor terendah 0,504 persen awal bulan ini, sebelum kembali naik ke 0,638 persen setelah penurunan pasokan Departemen Keuangan.
Imbal hasil riil untuk catatan tersebut, yang menunjukkan imbal hasil setelah menyesuaikan ekspektasi inflasi, turun bulan ini ke rekor terendah minus 1,11 persen.
Pergeseran untuk melihat ukuran rata-rata inflasi akan menjadi “masalah besar” dan membantu bank sentral menghindari kebijakan suku bunga negatif yang sama yang diadopsi oleh bank sentral di Eropa dan Jepang, kata Miller.
The Fed berusaha memacu inflasi selama beberapa tahun ke depan untuk mencegah spiral deflasi, karena ekonomi global berjuang untuk memperbaiki diri dari guncangan pandemi penyakit virus korona global.
“The Fed sangat prihatin tentang pemulihan ekonomi yang tidak stabil sejauh ini dan sejauh mana kami masih perlu menyerap kehilangan pekerjaan selama lima bulan terakhir,” kata Gene Tannuzzo, wakil kepala pendapatan tetap global di Columbia Threadneedle.
Target inflasi rata-rata akan memungkinkan inflasi untuk menutupi periode saat inflasi turun di bawah target Fed. The Fed, seperti kebanyakan bank sentral, menembakkan inflasi 2 persen tetapi telah meleset dari target itu selama sebagian besar dekade terakhir. Dengan suku bunga mendekati posisi terendah dalam sejarah, bank sentral memiliki lebih sedikit cara untuk membantu menstimulasi ekonomi.
Risalah dari pertemuan Fed Juli yang dirilis pada hari Rabu depan menunjukkan bahwa satu alat menjaga biaya pinjaman tetap rendah – kontrol kurva imbal hasil – kemungkinan besar untuk saat ini, tetapi beberapa orang berpikir bahwa Fed dapat mengalihkan sebagian dari pembeliannya ke hutang yang berjangka waktu lebih lama.
Investor juga kemungkinan akan mencari tanda-tanda bahwa Fed sedang menjajaki cara tambahan untuk mendukung ekonomi global jika paket stimulus gagal di Kongres, kata Rodriguez.
“Jika kita sampai pada titik di mana tidak ada paket stimulus dan tidak ada dukungan pengangguran tambahan, maka The Fed pasti akan merasa memiliki lebih banyak hal untuk dilakukan,” kata Rodriguez. (caca)
